
多次上市未果后,蓮池醫院將目光投向了港交所。1月13日,蓮池醫院集團股份有限公司(以下簡稱“蓮池醫院”)正式向港交所遞交招股書,開啟新一輪上市沖刺。財務數據顯示,蓮池醫院近年來業績保持增長,2024年及2025年前9個月營收分別增長17.39%和20.3%。公司核心業務集中于“一老一小”賽道,婦嬰醫療與骨科服務合計貢獻約九成收入。不過,隨著2024年以來先后收購合肥新海婦產醫院、重慶長城骨科醫院,公司流動負債凈額驟增至1.95億元,面臨短期償債壓力。
值得注意的是,蓮池醫院的上市之路頗為曲折。該公司自2015年登陸新三板、2016年進入創新層后,曾先后尋求在精選層、創業板、深交所主板及北交所上市,均未能成功。此次轉戰港股,已是其近年來第五度調整上市方向。在卓正醫療、明基醫院等同類機構也紛紛赴港上市的背景下,多次變更賽道的蓮池醫院能否借此打開融資通道,仍待市場觀察。

兩次擴張后,流動負債激增至1.95億元
近年來,蓮池醫院的業績穩步增長。招股書數據顯示,蓮池醫院的營業收入由2023年的3.56億元增長17.39%至2024年的4.18億元,2025年前9個月進一步增至3.59億元,同比增長20.3%。2024年,凈利潤同比增長19.14%至6759.1萬元,2025年前9個月,同比增長17.67%,為5551.4萬元。
據了解,蓮池醫院主要聚焦“一老一小”賽道,業務結構以婦嬰醫療與骨科服務為核心。目前旗下擁有包括淄博蓮池醫院、青島蓮池婦嬰醫院、合肥新海婦產醫院、淄博蓮池骨科醫院與重慶長城骨科醫院在內的5家醫院以及1家養老機構。
其中,婦嬰相關醫療服務為蓮池醫院提供了大部分的營收。2023—2025年前9個月,婦嬰相關醫療收入占總營收比重分別為59.5%、65.5%和61.8%。同期,骨科服務占比分別為28.3%、26.1%、30.8%,二者合計貢獻約九成營收。
為鞏固賽道優勢,蓮池醫院近兩年加快了外延擴張的步伐。2024年7月及2025年8月,蓮池醫院先后收購了合肥新海婦產醫院及重慶長城骨科醫院。收購帶來業績增長的同時,也帶來了一定的資金壓力。財務數據顯示,截至2025年9月底,蓮池醫院流動負債凈額從2024年的6098.9萬元攀升至1.95億元,但期末現金及現金等價物僅7740.2萬元,短期償債壓力顯著。
就相關問題北京商報記者致電蓮池醫院,對方表示暫不接受采訪。
曾多次變更上市決定
公開資料顯示,蓮池醫院成立于2007年8月,于2015年1月在新三板掛牌,2016年進入新三板創新層。
在向更高層資本市場沖刺的路上,金沙電玩城蓮池醫院可謂一波三折。北京商報記者了解到,2020年5月,蓮池醫院曾打算在精選層掛牌,并與東方證券簽訂輔導協議,但在2021年終止。同年10月,蓮池醫院與招商證券簽訂輔導協議,轉道創業板。2022年4月,蓮池醫院向山東證監局報送了擬申報板塊變動申請,擬申報板塊變更為北交所。2023年,蓮池醫院解除了上市輔導協議。同年8月,蓮池醫院北交所上市計劃終止,并決定轉戰深交所主板上市。2024年7月,蓮池醫院重啟北交所上市計劃,并于2025年12月再度終止,最終將目標鎖定港股。
關于本次募資用途,蓮池醫院在招股書中表示,將用于升級及擴展現有醫院服務能力,通過合并、收購或投資拓展業務,以及建立集團研究中心、引進先進醫療技術及智能醫療系統,以實現治療成效及營運效率的雙重提升。
而選擇港股上市的原因,蓮池醫院并未過多披露,但從行業背景看,2025年以來卓正醫療、明基醫院等民營醫院紛紛選擇赴港謀求上市,然而市場反饋難言樂觀,明基醫院四度沖刺,終于成功上市后,首日股價便暴跌近50%。蓮池醫院在數度搖擺后選擇港股,是否是個明智的選擇,仍要等待市場的驗證。
北京中醫藥大學衛生健康法學教授、博士生導師鄧勇向北京商報記者表示,蓮池醫院此番轉戰港股上市,一是適配上市標準。A股嚴審合規與政策適配性,蓮池醫院有合規瑕疵、醫療糾紛,審核易遇阻;港股側重持續盈利,蓮池近三年凈利潤達標,合規問題可通過風險提示化解,審核難度低。二是滿足資本訴求。港股再融資靈活,投資者更認可專科化模式,能解決蓮池醫院償債及后續并購資金需求,A股估值較保守。三是規避A股政策不確定性。A股對民營醫院審核尺度或收緊,港股包容度高,且上市周期短(6—9個月),可幫助蓮池醫院快速緩解資金壓力。
北京商報記者王寅浩宋雨盈

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